Finansrysaren, DN 5/8 -11

600 miljarder kronor upp i rök senaste veckan.

Stockholmsbörsen rasade med hela 4,6 procent
på torsdagen. Det var nionde dagen i rad med
fallande kurser och sedan i måndags har värden
på 600 miljarder gått upp i rök. I USA fortsatte
rysaren med kraftiga minus.

– I DET HÄR LÄGET bryr sig inte marknaden
om rapportresultat. Man
försöker titta runt hörnet och just
nu verkar man kollektivt gissa att
det kommer att gå nedåt i ekonomin,
säger Mattias Gredmark, aktiestrateg
på SEB.
Förklaringen till oron ligger i hur
det ser ut i Sydeuropa och USA. Vid
fl era tillfällen de senaste dagarna
har börsen satt av nedåt i direkt
samband med att svag konjunkturstatistik
presenterats i USA. Flera
bedömare menar dock att siffrorna
inte varit så katastrofala att de motiverar
så här starka reaktioner.
I Sydeuropa har krisen nu centrerats
kring Italien och Spanien
där räntorna stigit kraftigt den
senaste tiden.
Under torsdagskvällen fortsatte
kursfallen på börserna i USA. Nasdaq sjönk med 5,1 procent och Dow
Jones med 4,3 procent
– Jag har sagt att så länge det inte
faller mer än 20 procent från topp
till botten så kan det snabbt vända
uppåt igen. Men nu dansar vi på
den gränsen. Det är ett extremt
svårbedömt läge, säger finansanalytikern
Peter Malmqvist.

BÖRSÅRET 2011 började ett par procent
upp i januari, sjönk sedan
fram till början av våren och vände
då åter upp till ett par procent plus.
Men därefter har det varit rejäl
nedförsbacke.
De aktier som gått sämst bland
storbolagen återfi nns framför allt
inom verkstads-
och skogbranschen.
Båda är
välkänt konjunkturkänsliga.
– Skillnaden är
att verkstadsbolagen i princip ännu
inte har visat några
svagheter men
faller ändå. Resultaten och även orderingången har i
kvartalsrapporterna varit bra och
företagsledningarna har uttryckt
sig positiva om framtiden. Skogsbolagen
däremot har stått för ett
fl ertal besvikelser resultatmässigt,
säger Mattias Gredmark.

DET SOM TALAR emot en riktig störtdykning
på börsen är att bolagen
är lågt värderade. De så kallade
P/E-talen som jämför bolagens
vinst med dess aktiekurs är generellt
låga. Ett normalvärde ligger
i de fl esta fall runt 15–16 men just
nu ligger fl ertalet bolag på Stockholmsbörsen
under 10.
Boliden som gått dåligt på börsen
i år har exempelvis P/E-tal på
cirka 7. Autoliv som hör till dem
som tappat mest den sista månaden
ligger på 8,5 och Trelleborg
som tappat cirka 14,2 procent under
samma tid ligger också på ett
P/E-tal strax under 10.
De bolag som betecknas som defensiva
och brukar klara sig bäst
på sjunkande börser är teleoperatörer,
läkemedel och hälsovård
samt kraftbolag. Det är branscher
där konsumenterna har svårt att
snåla även i dåliga tider.
– Axfood har också klarat sig bra
i nedgången. Livsmedel brukar stå
sig bra, säger Mattias Gredmark.
ERIK OLSSON